美银美林：下调港交所（00388）目标价至390港元，申明“购入”评级　　美银美林下调港交所（00388）目标价至390港元，申明其“购入”评级。　　美银美林公开发表研究报告称之为，美银美林将香港股票市场2021及2022年的平均值每日成交额预期分别提升10%至1320亿元及1650亿元，这是基于港交所近期的新股上市渠道所作出的要求，还包括蚂蚁科技集团（前称之为蚂蚁金服）刚刚宣告A股+港股上市计划。

美银美林指出，内地科技股来港上市未来将会更进一步减少香港市场的成交量，坚信港交所不会因此获益。基于美银美林调高平均值每日成交量的预期，目前美银美林将港交所2021至2022年盈利预测分别下调9%至11%，目标价下调11%至390港元，申明“购入”投资评级。

　　美银美林明确提出，交易及承销费用的减少将有助港交所的盈利下跌，而会产生过于多的额外成本，估算每5%的成交额的快速增长可使港交所盈利快速增长3至4%。虽然内地在去年发售科创板以及涉及的创业板改革措施，但预期港交所能在未来2至3年内之后凭借投资人组、法律体系及货币等方面的成熟期体系之后保持其优势。

　　汇丰研究：予友邦保险（01299）目标价87港元，申明“购入”评级　　汇丰研究颁发友邦保险（01299）目标价87港元，申明其“购入”评级。　　汇丰研究公开发表报告称之为，因不受公共卫生事件的负面影响，友邦保险旗下的寿险业务，大部份市场展现出都将面对新的业务大幅度增加及利润率上升的局面，汇丰研究预计友邦保险的新业务价值（NBV）将不会下降。不过，新的业务的贡献收益占到公司整体现金流的将近30%，因此汇丰指出公司帐目上的税后经营盈利和现金流波动性较小，同时汇丰坚信NBV为公司业绩带给的影响是暂时性的。

由于香港地区目前内地游客的吞吐量没能恢复至长时间水平，因此这将对该行业产生有利影响，但公司也有可能借大湾区业务构建对该风险的对冲。　　目前汇丰研究预期友邦保险上半年NBV将不会同比暴跌30%，第二季度同比暴跌31%，而汇丰研究认为投资者将不会持续注目公司未来的发展策略、内地牌照的审核情况以及NBV的业绩未来发展等。　　富瑞：保持阿里巴巴-SW（09988）“购入”评级，目标价307港元　　富瑞目前保持阿里巴巴-SW（09988）“购入”评级，目标价307港元。　　富瑞公开发表研究报告称之为，蚂蚁集团的潜在上市将可更进一步获释阿里巴巴的公司市值，富瑞根据媒体于2018年报导蚂蚁金服市值1500亿美元作为评判预测，该数据相等于阿里巴巴每股ADS为19美元。

由于阿里巴巴享有蚂蚁集团33%的股权，因此蚂蚁集团估值的潜在下跌将不会协同推展阿里巴巴的估值下跌。　　富瑞指出，根据阿里巴巴透露的涉及数据，截至今年3月底，蚂蚁集团及旗下9个本地电子钱包合作伙伴的年度活跃用户合计大约13亿人。富瑞认为，蚂蚁集团与阿里巴巴作为全球数字金融服务的提供商，两者的的生态系统产生了协同效应，重塑了金融服务业的服务体系，并为小型企业提供数据反对的解决方案，富瑞预期蚂蚁集团可以在许多领域与阿里巴巴结合，以符合消费者整个生命周期的市场需求。

　　富瑞：予阅文集团（00772）目标价38.1港元 评级为“购入”　　富瑞颁发阅文集团（00772）目标价38.1港元、“购入”评级。　　富瑞公开发表研究报告称之为，阅文集团预计上半年业绩将经常出现亏损，出乎意料市场意料之外，这也指出影视行业依然不受公共卫生事件负面影响，市场完全恢复进度缓慢。

因此富瑞给与其目标价38.1港元，评级为“购入”。　　富瑞认为，虽然国家宣告自7月20日起电影院将不会有条件地渐渐完全恢复对外开放，但这并不意味著电影票房市场不会立刻恢复正常，因为线下娱乐活动的完全恢复工程进度是趋向而较慢的。对于电视剧业务方面，公共卫生事件的负面影响令其新项目必须更好的预期审核时间。　　富瑞指出，阅文与腾讯（00700）之间的协同效应维持恒定，公司希望今年4月任命新的管理团队，以期深化与腾讯的合作，并将公司旗下业务升级到更加强劲的文学内容生态系统中，还包括通过强化产卵知识产权来强化核心业务能力，增强两者之间的内部相连能力以及升级新技术和工业互联网等领域的全新业务模式等。

　　大摩：予中金公司（03908）目标价21.22港元 评级为 “增持”　　摩根士丹利颁发中金公司（03908）21.22港元目标价、“增持”评级。　　大摩公开发表研究报告称之为，中金公司于7月20日宣告白鱼公开发行不多达4.59亿股A股普通股，市场流通总量至不多达14.38亿股，公司主要考虑到业务发展必须以及紧随未来发展机遇。目前大摩认为中金上半年税后盈利同比下跌126%至12亿元人民币，股本回报率约14.5%。

　　大摩分析认为，中金公司在当前的市场环境下拟捐400亿至600亿元人民币，这意味公司2020年股本回报率或将摊薄2至3个百分点，尽管如此中金的财富管理快速增长仍然优于预期，因为之前大摩未将科创板投资的受到影响划入考量范围，这意味著有助对冲公司股本回报率的溶解效应，再加目前中金旗下的业务强大，而其跨境业务也将有力承托公司盈利的快速增长，因此大摩予目标价21.22港元，评级为“增持”。　　野村：下调永升生活服务（01995）目标价至18.65港元，保持“购入”评级　　野村将永升生活服务（01995）目标价由8.4港元下调至18.65港元，保持“购入”评级。　　野村公开发表研究报告称之为，永升生活服务上半年收益将同比快速增长67%，主要由于该公司的物业管理面积减少及低毛利电子货币服务收入的提高，野村预计该公司毛利率将平稳于29.2%左右，一般及行政开支也将获得严重提高，净利润或将构建同比快速增长45%，市场展现出低于野村对该公司的市场预期。

　　野村指出，虽然永升生活服务股价年初至今已升近2.3倍，由于其盈利展现出强大并好于野村对该公司的盈利预期，预计未来市场仍不会更进一步下调该公司估值，因此野村下调目标价自8.4港元倍升到18.65港元，评级保持“购入”。　　瑞信：下调长城汽车（02333）目标价至8港元，保持“跑完输掉大市”评级　　瑞信将长城汽车（02333）目标价由7港元下调至8港元，保持“跑完输掉大市”评级。

　　瑞信公开发表研究报告称之为，由于长城汽车旗下研发了3大技术力量品牌，还包括全球化高智能模块化技术平台“柠檬”，全球化智能专业越野平台“坦克”，以及面向未来上下班的智能系统“咖啡智能”。目前公司在过去5年的涉及平台研发开支多达200亿元人民币。

　　瑞信指出该公司研发的涉及科技或将持续强化产品的竞争性，造就销量和利润的长年快速增长，目前公司计划由内地汽车制造商转型沦为全球化科技公司。而配备涉及科研产品的全新车型将在8月起相继登岸市场。

　　瑞信因此下调公司2020-22年营业额预期0.5-3.1%，以体现更高的销量预期，目标价由7港元升到8港元，保持“跑完输掉大市”评级。　　美银美林：下调青岛啤酒股份（00168）目标价至87港元，保持“购入”评级　　美银美林将青岛啤酒股份（00168）目标价由57.6港元下调至87港元、评级保持“购入”。

　　美银美林公开发表研究报告称之为，内地啤酒行业在公共卫生事件过后渐渐衰退，目前公司不受股份鼓舞计划反对，青岛啤酒年初至今的市场占有率有所下降。另外，由于生产能力市场需求的完全恢复、生产计划延后及分销的渠道补货，该行业今年第二季度的销量预计快速增长9%，对比第一季度为暴跌33%，美银美林预计青岛啤酒第二季度的市场销量可得低单位数快速增长，销售额则将下跌10%，核心净利润预期可快速增长多达20%。

因此美银美林将青岛啤酒目标价由57.6港元下调至87港元，保持“购入”评级。　　中金：予融创中国（01918）目标价51.16港元、“跑完输掉行业”评级　　中金颁发融创中国（01918）目标价51.16港元、“跑完输掉行业”评级。　　中金公开发表研究报告称之为，融创中国上半年盈利或将有较低个位数快速增长，中金预计该公司今年下半年至2021年业绩快速增长将不会公里/小时；目前中金指出凝创于上半年核心净利润将同比快速增长3%至130亿人民币，因此中金保持对其2020年核心净利润的预测（296亿人民币，同比快速增长10%），基于假设2019年带进的已售未结有45%至50%在今年承销（往年为50%至55%），即今年销售中有10%左右在当年承销（往年为10%至15%）。因此，中金指出公司全年的已售未结充足度需要更进一步提高。

随着公共卫生事件对该行业的容许条例逐步中止，目前中金预计公司2021年盈利将显著衰退，业绩增长速度返回20%左右。　　中金目前保持对融创中国盈利预测，颁发“跑完输掉行业”评级和目标价51.16港元，同时对应预测今年市盈率7倍，指出融创当前的公司估值水平对于投资者而言不具备吸引力，特别是在是相比于业内其他蓝筹股。　　交银国际：下调嘉里物流（00636）目标价至12港元，保持“中性”评级　　交银国际将嘉里物流（00636）目标价由11.45港元下调至12港元，保持其“中性”评级。

　　交银国际公开发表报告称之为，嘉里物流昨日举办电话会议，公司预计上半年核心净利润将有双位数快速增长，这主要归功于国际货代业务方面的毛利率明显快速增长。交银国际预计货运运费的下降以及亚欧和横跨太平洋航线在业务旺季期间的需求量衰退，这将造就国际货代业务的毛利率在第三季度持续改善。公司指出由于内需平稳，上半年香港、中国台湾等地区及泰国等东南亚国家的物流营运呈圆形务实态势，但国内市场的盈利贡献在同期仍有所上升，主要是消费及制造业活动较去年同期呈现出上行态势。　　交银国际指出该公司全年盈利将取得稳定增长，但是由于今年下半年至明年年初的贸易量完全恢复较慢，可能会使公司的盈利快速增长承压。

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